EZB-Transparenz-Monitor
Der EZB-Transparenz-Monitor des ZEW Mannheim analysiert die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank aus unabhängiger wissenschaftlicher Perspektive. Er bündelt zentrale ökonomische und fiskalische Daten zum aktuellen geldpolitischen Umfeld und macht die Kommunikation der Mitglieder des EZB-Rats systematisch vergleichbar. Das Projekt wird unterstützt von der Stiftung Geld und Währung.
Ein zentraler Bestandteil ist der quartalsweise veröffentlichte Opinion-Score. Der KI-gestützte Indikator wertet in einem Turnus von sechs Wochen aktuelle öffentliche Redebeiträge von Mitgliedern des EZB-Rats aus und erfasst, ob deren Kommunikation eher auf eine restriktive („falkenhaft“) oder expansive („taubenhaft“) geldpolitische Ausrichtung hindeutet. Damit liefert der Indikator frühzeitig Hinweise darauf, wie sich das Meinungsbild innerhalb des EZB-Rats entwickelt.
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The escalation of the Iran conflict in early 2026 injected significant uncertainty into the global inflation outlook. Energy-price increases and supply-chain disruptions reignited concerns about second-round inflation effects in the euro area, drawing comparisons to the post-pandemic commodity shock of 2021–22. Over the spring and early summer of 2026, these pressures were reflected in a pronounced hawkish turn in Governing Council communication, followed by a significant moderation in July partly as a consequence of the greater growth pessimism of early summer. The most recent weeks have seen disappointed hopes of falling energy prices and, at the same time, positive growth surprises for the euro area. Against this backdrop, this report assesses the prospects for the ECB’s monetary policy decisions through the lens of how Council members are communicating. Using an AI-based text classification of individual speeches, the ECB-ZEW Momentum Indicator tracks whether the tone of the Governing Council is shifting toward tighter or looser policy. This edition summarises the key findings from the most recent data update up until August 27, 2026.