Der ZEW-Finanzmarkttest ist eine seit Dezember 1991 durchgeführte Umfrage, in der monatlich die Erwartungen über die Entwicklung wichtiger internationaler Volkswirtschaften erhoben werden. Derzeit sind dies Deutschland, das Eurogebiet, die Vereinigten Staaten von Amerika sowie China.

Insgesamt besteht das Teilnehmer-Panel aus etwa 350 Finanzanalysten aus Banken, Versicherungen und großen Industrieunternehmen. Angesprochen werden die Experten der Finanz-, Research- und volkswirtschaftlichen Abteilungen sowie der Anlage- und Wertpapierabteilungen dieser Unternehmen. Die meisten TeilnehmerInnen kommen aus Deutschland.

Die FinanzexpertInnen werden nach ihren Erwartungen gefragt, die sie auf einen Horizont von 6 Monaten hinsichtlich der Entwicklung der Konjunktur, der Inflationsrate, der kurz- und langfristigen Zinsen, der Aktienkurse und der Wechselkurse haben. Zusätzlich werden sie um eine Einschätzung der Ertragslage in 13 deutschen Branchen gebeten. Neben einem festen Umfrageteil werden laufend zu aktuellen Themen Sonderumfragen durchgeführt. 

Aus den Erwartungen der Finanzmarktexperten zur Entwicklung der wirtschaftlichen Lage in Deutschland werden die "ZEW-Konjunkturerwartungen" berechnet, die sich als Frühindikator für die Konjunkturentwicklung ("ZEW-Index") großer Aufmerksamkeit in der Öffentlichkeit erfreuen. Das ZEW kommuniziert die Ergebnisse des Finanzmarkttestes darüber hinaus ausführlich im monatlich erscheinenden "ZEW-Finanzmarktreport".

Weitere Informationen zum ZEW Finanzmarkttest finden Sie hier.

Eine Übersicht zu wissenschaftlichen Arbeiten mit den Finanzmarkttest-Daten finden Siehier.

Ausgewählte Publikationen

Beiträge in referierten Fachzeitschriften

Deaves, Richard, Michael Schröder, Adam Stivers und Ming Tsang (2021), Do economic forecasters believe the stock market is efficient? Evidence from Germany, Applied Finance Letters 10, 40-47. Download

Deaves, Richard, Jin Lei und Michael Schröder (2019), Forecaster Overconfidence and Market Survey Performance, Journal of Behavioral Finance 20 (2), 173-194. Download

Mokinski, Frieder, Xuguang (Simon) Sheng und Jingyun Yang (2015), Measuring Disagreement in Qualitative Expectations, Journal of Forecasting DOI: 10.1002/for.2340.

Dick, Christian und Lukas Menkhoff (2013), Exchange Rate Expectations of Chartists and Fundamentalists, Journal of Economic Dynamics and Control 37 (7), 1362-1383.

Schmidt, Sandra und Dieter Nautz (2012), Central Bank Communication and the Perception of Monetary Policy by Financial Market Experts, Journal of Money, Credit and Banking 44, 323-340.

Schmeling, Mail und Andreas Schrimpf (2011), Expected Inflation, Expected Stock Returns, and Money Illusions: What can we learn form Survey Expectations?, European Economic Review 55, 702-719.

Deaves, Richard, Erik Lüders und Michael Schröder (2010), The Dynamics of Overconfidence: Evidence from Stock Market Forecasters, Journal of Economic Behavior & Organization 75, 402-412.

Menkhoff, Lukas, Rafael Rebitzky und Michael Schröder (2009), Heterogeneity in exchange rate expectations: evidence on the chartist-fundamentalist approach, Journal of Economic Behavior and Organization 70, 241-252.

Ullrich, Katrin (2008), Inflation Expectations of Experts and ECB Communication, North American Journal of Economics and Finance 19 (1), 93-108.

Menkhoff, Lukas, Rafael Rebitzky und Michael Schröder (2008), Do Dollar Forecasters Believe too Much in PPP?, Applied Economics 40, 261-270.

Heinemann, Friedrich und Katrin Ullrich (2006), The Impact of EMU on Inflation Expectations, Open Economies Review 17, 175-195.

Schröder, Michael und Martin Schüler (2006), Auswirkungen des demographischen Wandels auf die Kapitalmärkte, Perspektiven der Wirtschaftspolitik Bd. 7, Heft 1, 43-66.

Franz, Wolfgang (2005), Will the (German) NAIRU Please Stand Up?, German Economic Review, Vol. 6, Issue 2, 131-153.

Hüfner, Felix und Michael Schröder (2002), Prognosegehalt von ifo-Geschäftserwartungen und ZEW-Konjunkturerwartungen: Ein ökonometrischer Vergleich, Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik Vol. 222/3, 316-336.

Beiträge in Fachzeitschriften

Meitner, Matthias, Felix Hüfner, Volker Kleff, Erik Lehmann und Erik Lüders (2002), Bilanzskandale und Börsencrash: Neue Herausforderungen an die Aktienanalyse, Finanz-Betrieb 09/2002, 537-540.

Meitner, Matthias, Felix Hüfner und Volker Kleff (2002), Enron: Wirtschaftsprüfer, Bilanzierungsvorschriften und der deutsche Aktienmarkt, KoR - Kapitalmarktorientierte Rechnungslegung 3/2002, 139-141.

Monographien, Beiträge in Sammelbänden

König, Heinz, Robert Dornau und Michael Schröder (1999), Über den Zusammenhang von Finanzmarkterwartungen: USA und Deutschland, in: Nölling, Schachtschneider, Starbatty Währungsunion und Weltwirtschaft, Stuttgart, 295-309.

König, Heinz, Timm Körting und Ulrich Anders (1998), Zur Bildung von Wechselkurserwartungen - Eine Untersuchung auf der Grundlage des ZEW-Finanzmarkttests, in: Empirische Forschung und wirtschaftspolitische Beratung - Festschrift für Hans-Jürgen Krupp zum 65. Geburtstag, Wirtschaftswissenschaften, LLL:citation.label.volume 38, Campus-Verlag.

Marnet, V. (1996), Eigenschaften und Bestimmungsfaktoren von Finanzmarkterwartungen, LLL:citation.label.volume 13, Nomos Verlagsgesellschaft, Baden-Baden.

Discussion Papers und Working Papers

Schmidt, Sandra und Dieter Nautz (2010), Why Do Financial Market Experts Misperceive Future Monetary Policy Decisions?, ZEW Discussion Paper No. 10-045, Mannheim. Download

Köhler, Matthias und Gunnar Lang (2008), Trends im Retail-Banking: Die Bankfiliale der Zukunft, ZEW-Dokumentation LLL:citation.label.number 08-01, Mannheim. Download

Lahl, David und Felix Hüfner (2003), What Determines the ZEW Indicator?, ZEW Discussion Paper No. 03-48, Mannheim. Download

Anders, U., R. Dornau und Andrea Szczesny (1997), G-Mind - German Market Indicator. Analyse des Stimmungsindikators und seine Subkomponenten, ZEW-Dokumentation LLL:citation.label.number 97-04, Mannheim. Download

Anders, U. (1995), G-Mind - German Market Indikator: Konstruktion eines Stimmungsbarometers für den deutschen Finanzmarkt, ZEW-Dokumentation LLL:citation.label.number 95-04, Mannheim. Download